近期，一位七旬老人用自己亲身经历向年轻投资者们展示了什么叫“股市有风险，入市需谨慎。”

2021年12月23日，广州市中级人民法院公布了一则判决书，上面显示广州一位69岁的老人与券商签订了《融资融券业务合同书》，得到了6600万元的授信额度。没想到，老人一番操作后却不幸爆仓，最后倒欠券商1061万元。

这起案件引发了巨大关注，其中老人高昂的授信额度、在股市中的具体操作以及券商自身对该客户的背景调查等均成为大众关注的焦点问题。

1月24日，当事人的代理律师对时代财经表示，目前老人并不想接受采访，希望可以回归平静的生活。

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一番操作后亏损69%

据裁判文书显示，涉事老人今年69岁，女性，独居无子，每月的退休金为10010元。

2017年3月22日，老人与中信建投签署了《融资融券业务合同书》，后者为其提供了6600万元的授信额度。2017年3月28日至2017年3月31日期间，其账户发生多笔融资负债。

2018年2月5日，由于老人未能追加担保物或偿还债务，其信用账户的维持担保比例跌破最低线。中信建投开始对老人信用账户内股票进行强制平仓，完成强制平仓后，老人的债务依然没有清偿。

2019年，北京仲裁委裁定老人偿还中信建投本金加逾期利息共1061万元。

由于大众对老人高达6600万元的授信额度产生质疑，2022年1月23日晚，中信建投方面发布澄清公告表示，公司严格按照融资融券业务相关监管规则对其进行了尽职调查，该客户交易经验、交易资产、诚信状况、风险评估结果等均符合融资融券准入条件。

图片来源：中信建投公众号

据时代财经了解，目前券商两融业务的担保比例大多为1:1，最高可以达到1:1.2，也就是说，如果该老人真的符合融资融券的准入条件，其在中信建投证券账户内的资产应该不低于5500万。

裁判文书显示，截至2018年2月1日，老人使用了3335.5万元的融资额度，根据1:1的担保比例，老人在使用额度时，资产也有3335.5万。而强行平仓后，老人的负债仍有1026.44万，也就是说只收回了2300多万，这意味着，老人的持仓亏损达到了69%。

如此大额的亏损是怎么造成的？

1月24日，广州某大型券商营业部负责人对时代财经表示，该案发生的原因有三：第一，客户赌性太大，杠杆率太高了，资金管理与风险控制缺失；第二，可能存在券商为了多做业务，帮客户违规绕标的情况，导致客户买入标的集中在单一股票上，风险过于集中；第三，行情极端走势，遇到突发利空连续跌停，无法及时止损。

“根据我的经验，当事人的损失应该是因为持仓过于集中，这种情况下一般存在绕标行为。这导致风险过于集中，遇到连续跌停板没法平仓，这种情况其实是个案，发生的概率极小。”上述营业部负责人说道。

所谓“绕标”行为，是指投资者通过融资融券交易套取资金，以实现购买非标的证券非正常交易目的。

同日，时代财经联系中信建投证券部，其工作人员表示，对于该案公司已经发了澄清声明，以声明为准。

值得注意的是，2021年11月，中国证监会网站公布对中信建投证券一营业部采取的监管决定。该营业部“因为客户两融绕标等不正当的交易活动提供便利等情形”，被上海监管局采取责令改正的措施。

老人需还75年？

根据裁判文书上的信息，当事人名下房屋位于广州市越秀区。1月24日上午，时代财经来到当事人房产所在小区。

该小区周围环境安静，步行10分钟范围内有一所省一级小学和一所市一级小学，还有一所广州知名高校附属中学，教育资源丰富。

该小区附近两家房产中介工作人员均告诉时代财经，该小区目前均价在65000元/平米左右。

“这楼盘比较抢手，曾经成交价超过70000/平米。小区里面还有专属幼儿园、超市、篮球场、体育馆，95%的楼房都加装了电梯，而且老小区实用面积比较大，可以说各方面条件都很不错。”房产中介工作人员表示。

根据裁判文书信息，当事人的房产建筑面积为55.6336平方米。若按均价65000元/平米计算，该房产目前市值361.62万元。

但老人却以141.37万元将案涉房产卖给其妹，因此中信建投主张老人将房子以不合理的低价卖给其亲妹妹，损害了债权人债权的实现，一审判决撤销老人与其妹妹的房产交易。老人不服上诉，二审维持原判。

前期在冻结老人资金账户时，老人认为自己患癌、依靠退休金生活，申请不冻结资金。中信建投则认为，老人目前的养老金有10010元，高于广州市最低生活保障标准1010元，如果解冻，从被冻结资金中给予符合每月最低生活保障标准的资金即可。

同时，中信建投认为，老人旗下的房产至少值250万元。

时代财经简单计算，老人欠中信建投1061万元，加上房产抵押，每月还9000元，也还需还75年。

两融业务风险频现

融资融券业务又称为信用业务，是近年来券商大力发展的业务之一。

两融业务与市场行情息息相关，牛市行情下，投资者看好市场，入场人员持续增加，投资者的风险偏好就会明显升温，两融业务也得到极大发展。

公开数据显示，2015年6月时，券商两融余额升至2.26万亿元，而在一年前，2014年6月份，两融余额仅有0.4万亿，仅一年的增长就接近2万亿。

但风险很快爆发，由于2015年二级市场的强烈变化，2015年9月，两融余额发生跳水，仅剩0.94万亿。

上述涉案老人案发时间在2017年-2018年，受当时二级市场整体环境影响，2018年全市场融资融券业务规模大幅下降。数据显示，截至2018年底，沪深两市融资融券余额为人民币7557.04亿元，较2017年末下降26.36%。

根据当时媒体报道，2019年初，伴随着券商的业绩预告，多家券商也集中发布计提资产减值公告，其中多数均与两融业务或股票质押回购业务有关。

但经过两年多的发展，目前券商的两融业务发展势头良好。

中国证券业协会融资融券业务委员会近期召开了券商两融业务风险管理专题讨论会。中证协表示，随着资本市场持续交投活跃，两融余额突破1.8万亿，顺周期风险有所积累。

值得注意的是，2021年8月份，监管部门就曾明确表示将加大对两融业务合规展业的关注、检查与处罚力度，当时监管部门向券商下发《规制“两融套现”，风险促进业务回归本源》。监管部门表示，诱导或指导投资者利用特定交易手法实施“两融套现”，或为该行为专项提供融资授信、系统操作便利等，均属于违反“不得为客户进行不正当交易活动提供便利”原则性要求的行为。各证券公司应当按照实质重于形式的原则，正确看待“两融套现”的问题和风险，回归两融业务本源，严守规范展业底线。

 

上述营业部负责人对时代财经表示，目前业内针对两融业务的违规行为问题依然存在，“头部券商控制得严，中小券商多一点。”